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房价会怎样?为什么房地产泡沫膨胀2009年7月14日

点击量:   时间:2017-07-09 21:13:04

<p>上周,Ed Glaeser表示很难预测房价的走势</p><p>本周,他预测房价的走势</p><p> Joseph Gyourko和我发现,如果一个地区的价格在五年内增加了一美元,那么该地区的价格在未来五年内平均下降32美分</p><p>这种模式是长期的平均回归:正如约瑟夫告诉法老的那样,大爆炸之后会出现大爆发</p><p>但在更高的频率,如一年(或一个月),动量是常规</p><p>如果价格在一年内上涨了一美元,那么这些价格在明年平均上涨了71美分</p><p>对这一事实的一个可能的解释是,人们可能将他们对未来价格增长的预期建立在最近的价格增长基础上......如果你相信短期动能和长期均值回归的持久相关性,那么最近Case-Shiller数据是个好消息</p><p>在2006年和今天的市场高峰期之间,20个城市的指数已经放弃了繁荣期间经历的50%以上的增长</p><p>在过去的五年中,价格实际上已经下跌</p><p>这表明长期均值回归不应该让我们进一步下跌</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>他确实注意到,在经济繁荣时价格上涨远远超过收入增长并且还没有使价格与收入的比率重新上升的市场中,底部可能没有到来</p><p>他提供的例子是洛杉矶</p><p>如果这些指标如此可靠,那么气泡如何首先失控</p><p>有几个原因</p><p>其中之一是,即使已经明确即将出现调整,价格可能会上涨多年 - 泡沫可能还有很多钱</p><p>没有人认为他们会成为最后一个进入游泳池的傻瓜</p><p>另一个原因是大多数市场参与者可能根本不了解这些趋势</p><p>如果您对房地产市场的经验相当浅薄,并且主要涉及价格不断上涨的市场,则更难以想象实际价格最终会回归趋势</p><p>在任何重大的泡沫中,经济学家和权威人士的家庭手工业都会出现,以解释为什么这个时间不同而且增长是可持续的</p><p>当价格趋势与以前的规范大幅下滑时,跳跃这种潮流的诱惑力很强,并且通常有令人信服的理由相信基本面已经发生变化</p><p>尽管如此,专家们的认可为火灾增添了新的动力,在短期内支持了他们的理论并延长了泡沫</p><p>最后,住房市场缺乏金融化可能导致泡沫膨胀</p><p>住房市场很难做空</p><p>目前尚不清楚是否会有足够的持怀疑态度的资金才能产生影响,但似乎很明显市场缺乏下行赌注并没有帮助</p><p>有趣的问题是,对于这样的住房价格周期是否还有什么需要做的</p><p>利率转移是刺破泡沫的一个直接工具</p><p>最好的选择是对贷款产品进行监督,引入规定最低首付款的规则,为房主创造更大的股权壁垒,