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在次级抵押贷款的辩护中应该完全取消金融创新吗? 2009年7月20日

点击量:   时间:2017-10-27 07:10:01

<p>今天,罗伯特·希尔尔(ROBERT SHILLER)通过捍卫金融创新和利用次级抵押贷款来实现这一目标</p><p>我们的金融体系基本上爆炸式增长,债务抵押债券,信贷违约掉期和次级抵押贷款等金融创新在过去几年中引发了滥用,最终导致许多经济部门出现灾难</p><p>我们需要找出摆脱这些危险的方法......次级抵押贷款是最近发明的一个例子,提供了利益和风险......较高的利率补偿了贷款人提高违约率</p><p>预付罚款确保信贷改善的人不能以较低的利率在其他地方再融资,从而使贷款人不得不依赖其他人,包括信贷恶化的人</p><p>我们需要人们可以正确使用的消费产品,如果这是“普通香草”的意思,那就是好事</p><p>但我们也需要金融创新</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p> Felix Salmon无法相信:仅仅缩减我们首先获得的金融创新数量会不会更好</p><p>网络,金融创新是一件坏事:在危机时期,下行风险高于正常年份的上升趋势</p><p>席勒对次级抵押贷款的抵制令人难以置信地微弱</p><p>他从未接近这样的观点:大部分次级抵押贷款被出售给有资格获得优质抵押贷款的人;他试图为预付罚金辩护是完全疯狂的</p><p>人们预付次级抵押贷款有三个主要原因:(a)因为他们的房子价值上涨,他们想要进行现金再融资; (b)因为他们在卖房子; (c)因为他们取消抵押贷款后利率已经下降</p><p>希望通过信贷改善而预付次级抵押贷款的人数可以忽略不计</p><p>如何在未来处理金融创新的问题是一个困难的问题,我认为,在监督小组仔细审查并且考虑到有限的审判期限之前,不应该广泛引入新的金融产品,这并不令人愤慨</p><p>公开市场</p><p>金融创新通常有三种形式:比以前更有效地做一些有用的东西,允许银行更容易地将客户与资金分开的那些,以及允许银行回避监管规则以便通过危害金融来赚更多钱的那些系统</p><p>这场危机告诉我们,第一类是最稀有的</p><p>然而,我认为有可能认为次级抵押贷款属于这一类</p><p>我们的想法是,贷款人和借款人之间可以进行互惠互利的安排,否则他们就无法获得优质贷款或者不希望获得优质贷款</p><p>问题在于,在实践中,这种安排往往涉及明显利用天真的借款人或贷款人或借款人或两者的不良行为,这造成了一些重大的负外部性</p><p>但我认为不可能将次级贷款的负面影响分开</p><p>可以采用改善披露要求和实施对剥削性贷款,最低首付要求和禁止预付罚款的严格处罚,同时仍允许被正常标准判定为“有风险”的借款人以较高的利率贷款</p><p>然后,如果这些条款使市场无利可图,次级抵押贷款就会消失,那么你已经证明它完全基于不良行为而不是任何有价值的创新概念</p><p>从广义上讲,我不认为完全阻止金融创新的优势在于,