办事指南

2009年7月25日Felix Salmon Felix Salmon关于金融创新和博客的八个问题

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<p>FE:你最近写过,网络,金融创新在过去的四分之一世纪一直是一件坏事为什么会这样</p><p>我相信你曾经说过,“不论几个世纪以前,这种低调的果实都被吸收了几十年,而且我们早已进入一个收益递减的世界,当谈到积极的发展时”我不难想象就是这样</p><p>但是,想象我们已经提出了所有有用的东西似乎有点不可思议,不是吗</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑精选Salmon先生:我认为任何特定行业的良好创新都会使其更具生产力 - 能够以更少的资金创造更多的价值鉴于收入和利润的变化在过去25年的金融领域,“少花钱”这一点显然是错误的那么,金融部门创造的价值在那段时间里真的飙升,如果创新是好的和富有成效的话,它必须做到这一点吗</p><p>我认为显然不是希望金融中介在未来变得更容易,更便宜,更简单,更安全</p><p>肯定有创新可以帮助它实现目标但是因为他们没有为中介机构赚很多钱,我们没有相反,金融已经走向了相反的 - 更危险的方向而且还不清楚这种动力转向富裕的激励因素:过去一年中,你已经多次为信用违约掉期进行辩护</p><p>危机中的罪魁祸首您是否认为这是一项提供净收益的创新</p><p>如果有的话,近期金融工程的结果将作为长期有用的创新而存在</p><p> Salmon先生:CDS显然是危机中的罪魁祸首:他们让AIG退出,首先是很多monoline保险公司,但我认为那里的问题更多地与保险公司的AAA级信用评级有关,这些评级产生的傲慢,以及对这些傲慢的保险公司的监管严重不足CDS做市商并没有遇到困难,一般而言,大型和流动的CDS市场 - 而不是较小的保险公司写信用保​​护和简单的行业把这种风险暴露在他们自己的账簿上而不是对冲它 - 在危机期间表现得非常出色它完全没有像信贷市场那样完全消失,并且在危机过程中很多时候都是我们所拥有的价格透明度的唯一真正来源(例如,看看Gillian Tett在她最新一本书中的程度,依赖于ABX指数来表明次级抵押贷款市场的表现如何(如果你包括AIG和monolines),那么就不可能证明CDS创新提供了净利益而没有它们,然而,这种情况变得更加合理另一方面,我们现在只是开始看到CDS在多大程度上改变了破产和债务解决的动态让我们在整个周期中观察它们,然后以任何方式得出结论总的来说,毫无疑问,杠杆作用一般来说太不受管制了无法控制CDS,因此如果您正在调整杠杆,CDS必须受到监管至于最近一个明显有用的金融工程,我不得不说我遇到了那个问题</p><p>我现在最兴奋的是低技术:点对点贷款,社区发展信用社,选择退休养老金的贡献,那种事情往往不那么有价值的东西FE:什么关于投资银行</p><p>高盛的仇恨最近很强烈,而保罗克鲁格曼最近宣称他们所做的是“对美国不利”你买的那个吗</p><p>这些金融机构对整个经济有什么价值</p><p>萨蒙先生:我想你可以部分地赞美他们,帮助伦敦和纽约更富裕,更安全(但也更昂贵,更无聊)城市只要美国需要某种出口产业,就必须说金融服务行业是其王冠中的宝石之一 - 在其他几个行业中,美国公司几乎全球占据主导地位且成功所有这些利润和薪酬方案都来自全球,然后在国内消费,这对美国来说是件好事,我猜测 但同时与巨额投资银行相关的尾部风险令人恐惧我对像Greenhill或Lazard这样的投资银行精品店没有问题但是我认为没有必要让投资银行拥有数百个资产负债表数十亿美元这是一个扭曲的激励措施的秘诀,银行家在好年景中赚了数十亿美元,纳税人在危机终于到来时将它们拯救到数千亿美元FE:你担心华盛顿的能力越来越小,银行越来越大成功规范金融业是否妥协</p><p>我们有多担心即将进行的监管改革对控制基本上由政府担保的机构几乎没有作用</p><p>萨蒙先生:我们应该非常担心确实没有证据表明华盛顿有能力有效和智能地监管金融服务业</p><p>我也没有特别的理由相信,一个强大而有效的监管机构可以简单地通过法令创建是的,监管俘获的风险与受监管实体的规模成比例上升高盛和美国银行过去从未受到过良好的监管;我不认为我们应该期望它们在未来得到良好的监管,尽管这显然是必要的FE:对这种情况进行监管修复的最佳希望是什么</p><p>在提议的事项 - 金融产品安全委员会,一个太大而不能倒闭的税收,建立一个系统性监管机构等等,哪些是最有可能颁布并产生预期效果的</p><p>您最喜欢哪种监管方法</p><p>富裕:这些天人们正在招聘很多博主(好吧,直到经济衰退)这些工作是否会持续一段时间,或者付费博客的排名是否会很快开始萎缩,通常是营利性新闻业</p><p> Salmon先生:博客是一个不断缩小的馅饼中不断扩大的部分到目前为止,博客片的扩张速​​度已经超过了新闻业普遍萎缩的速度,