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欧元区QEComing很快?缺乏行动令市场失望,欧洲央行老板对欧元区2014年12月4日的前景描绘的阴暗画面更是如此

点击量:   时间:2017-02-01 22:15:25

<p>欧洲中央银行管理委员会今天首次在法兰克福时髦的新总部举行会议,但马里奥德拉吉和其他理事会成员必须考虑的问题是一个熟悉的问题</p><p>欧洲央行是否应该采取全面的量化宽松政策(QE),包括有争议的主权债务购买,以试图重振奄奄一息的欧元区经济</p><p>如果是这样的话</p><p>不是今天,他们决定</p><p>但重磅炸弹很快就会发布吗</p><p>在理事会会议后发言时,德拉吉没有做出明确的承诺(与之前的情况形成鲜明对比,例如5月份他在下个月放弃了最沉重的一丝行动)</p><p>然而,他的言论的总体趋势似乎表明,尽管有德国人的反对和可能的法律挑战,这样的计划可能会越来越近</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>由于欧洲央行老板描绘了欧元区前景的阴暗画面,缺乏行动使市场失望</p><p>这反映了新的内部预测,这个预测比三个月前的前一批更加黯淡</p><p>根据最新预测,复苏将继续,但仍将持续疲软</p><p> 2015年国内生产总值仅增长1%,远低于9月预期的1.6%,并且远高于今年不可思议的0.8%</p><p>目前预计通货膨胀率将从今年的0.5%上升至2015年的0.7%,而预计9月份通胀率将达到1.1%</p><p>因此,预计“低通胀”的新时代将持续存在</p><p>新的预测仅部分反映了油价大幅下跌至每桶70美元左右,因为准备它们的截止点意味着它们是基于11月前两周的市场预期</p><p>这些预计2015年油价平均每桶85.6美元</p><p>延迟可能引入全面量化宽松政策的一个原因是欧洲央行希望深入考虑进一步下跌可能如何影响前景</p><p>石油价格暴跌的整体影响将是促进增长并进一步降低通胀</p><p>虽然对经济的推动自然受到欢迎,但危险在于通胀可能会使总体利率(目前只有0.3%)进入负值区域,可能会通过拖累通胀预期而产生不受欢迎的第二轮效应</p><p>这将进一步加剧“低通货膨胀”,这对欧元区负债累累的经济体来说尤其麻烦</p><p>而且,正如德拉吉所指出的那样,通胀预期的这种下降将推高实际利率,从而构成货币政策的无根据收紧</p><p>当然,除了引入超低利率之外,欧洲央行已经采取了几个步骤来放松货币政策</p><p>下周,它将向银行提供八次贷款业务中的第二次,直到2018年提供的资金仅为0.15%,前提是它们提高了对非金融业务和家庭(不包括抵押贷款)的贷款业绩</p><p>欧洲央行还开始购买担保债券(由银行发行并以抵押贷款或公共部门贷款为后盾)和资产支持证券(ABS)</p><p>这两项举措的问题在于,它们不太可能像其认为必要的那样提升欧洲央行的资产负债表</p><p> 9月份第一次长期贷款业务的采用率令人失望地低</p><p>覆盖债券和ABS市场太小了</p><p>只有主权债券市场的规模才能使欧洲央行实现其在资产负债表上增加1万亿欧元(1.25万亿美元)的意图,使其恢复到早期达到的3万亿欧元的峰值水平</p><p>但是,购买主权债务在德国非常不受欢迎,因为它被认为是非法侵入财政政策</p><p>欧洲央行理事会的两位德国代表反对这种债券购买</p><p>尽管德拉吉先生强调理事会的决定不必一致,但将QE强加给一个不情愿的德国,可能会与承销货币联盟的国家发生危险的对抗</p><p>这表明在1月22日的下一次会议上不会立即转向量化宽松,欧洲央行将在诉诸主权债务购买之前尝试其他措施,